原油層面：北京時(shí)間2017年5月25日晚11點(diǎn)，OPEC秘書(shū)長(zhǎng)宣布將現(xiàn)存減產(chǎn)協(xié)議延長(zhǎng)9個(gè)月并維持180萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)規(guī)模不變，伊朗，利比亞和尼日利亞維持現(xiàn)狀，這令市場(chǎng)失望，因?yàn)镺PEC并沒(méi)有擴(kuò)大減產(chǎn)規(guī)模(5月上旬傳言稱土庫(kù)曼斯坦和幾內(nèi)亞將加入減產(chǎn)行列)，多頭押注OPEC會(huì)議失敗，紛紛平倉(cāng)出局，市場(chǎng)當(dāng)日出現(xiàn)“賣事實(shí)”行情，油價(jià)一路重挫4.5%。

我對(duì)原油的看法：當(dāng)下市場(chǎng)做的是供應(yīng)過(guò)剩逐漸緩解的邏輯，原油預(yù)期到2018年一季度可以達(dá)到供需平衡。OPEC延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議，希望能夠把近月價(jià)格拔高，遠(yuǎn)期價(jià)格打的很低，以此限制美國(guó)頁(yè)巖油的生產(chǎn)。因此，我覺(jué)得2017年油價(jià)將維持在48-53美金/桶高位震蕩格局，故化工品跌破前期的低點(diǎn)也很困難。供應(yīng)端處偏寬松格局國(guó)際裝置開(kāi)工率高，供應(yīng)充足，后期到港將增加；2.春季檢修期結(jié)束，大部分裝置回歸，國(guó)內(nèi)開(kāi)工走高；需求端存增量.新興下游：5月份，烯烴由于西北和山東地區(qū)檢修，負(fù)荷低位；未來(lái)隨著西北中煤榆林，神華新疆，山東陽(yáng)煤恒通等裝置的回歸，開(kāi)工負(fù)荷將持續(xù)走高，疊加富德開(kāi)車預(yù)期，需求端存在增量。2.傳統(tǒng)下游：開(kāi)工負(fù)荷與前期基本一致，不會(huì)有太大的變動(dòng)。庫(kù)存連降，后期存累庫(kù)行為1.當(dāng)下港口庫(kù)存64.55萬(wàn)噸，較上月降低4.89萬(wàn)噸，與去年同期基本持平后期隨著到港的增加，若下游補(bǔ)庫(kù)放緩，港口或有累庫(kù)行為發(fā)生傳統(tǒng)下游利潤(rùn)尚好，MTO利潤(rùn)虧損目前傳統(tǒng)下游平均利潤(rùn)區(qū)間在100-200元，略高于去年；港口MTO利潤(rùn)有所修復(fù)，但仍處于盈虧線附近。整體來(lái)看，甲醇或維持2300-2500低位區(qū)間震蕩格局進(jìn)入3-4月份，隨著港口和內(nèi)陸部分烯烴裝置開(kāi)始陸續(xù)進(jìn)入檢修期，導(dǎo)致今年烯烴裝置開(kāi)工率處于階段性低位。烯烴裝置尤其是港口外采甲醇制烯烴裝置存在的*大的問(wèn)題就是利潤(rùn)較差，當(dāng)下除了像浙江興興這種有其他終端下游的烯烴裝置外，其他裝置基本上處于虧損狀態(tài)。如果下游利潤(rùn)不能得到有效改善，甲醇上行將面臨較大阻力。當(dāng)下，中煤榆林和山東陽(yáng)煤恒通烯烴裝置回歸，烯烴開(kāi)工負(fù)荷處于提升通道，常州富德依舊停車中，江蘇盛宏處于7成負(fù)荷運(yùn)行，烯烴利潤(rùn)較差導(dǎo)致開(kāi)工負(fù)荷難以達(dá)到前期高位水平。

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